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金融:业绩贡献再度提升 高弹性券商先受益

发布时间:2019-10-09 18:53:23

金融:业绩贡献再度提升 高弹性券商先受益 201 -01-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

1月25日,上交所和深交所分别发布了《关于调整融资融券标的证券范围的通知》,将融资融券标的证券由当前的278只上升至500只,其中沪市由目前的180只增至 00只,深市将由目前的98只增至200只,同时包括6只创业板的股票。

观点:

此番扩容,是既2011年12月5日之后,融资融券业务开展以来第二次对标的证券进行扩容。我们的观点如下:

1.标的证券扩容将推动融资融券余额的快速提升从历史的情况看,2011年末的标的证券由90只扩容到278只,标的证券的流通市值占比由50.12%上升到68.65%,成交金额占比有21.7 %上升到40.50%,标的证券流通市值及成交金额占比的大幅提升成为了融资融券余额快速提升的直接推动力。从2012年2月起,融资融券余额出现了持续快速的增长:2-6月,融资融券余额月均增长50亿元,复合增长率达到11%,为业务开展以来余额增长最显著的时期。

此次,标的证券再次由278只扩容至500只,扩容后的标的证券流通市值占比和成交金额占比再次大幅提升,其中沪市 00只股票的流通市值占比达到8 .4%,成交金额占比为74. %;深市流通市值占比达到54.46%,成交额占比达到42.26%,较此前整体标的证券的68.65%的流通市值占比和40.5%的成交金额占比大幅提升。另外,此次扩容后的标的证券还包括吉峰农机、机器人、华谊兄弟、碧水源、燃控科技和蒙草抗旱6只创业板的股票,创业板股票进入标的证券范围,进一步加大了融资融券业务对投资者的吸引力。由此我们判断,融资融券余额将快速提升。

2.融资融券业绩贡献将再度提升2012年的月均融资融券余额为580亿元,截至1月24日,市场融资融券余额为1111.14亿元,考虑到试点券商业务量的稳步增长、常规券商业务量的快速增长以及标的证券扩容推动的余额增长,我们预计201 年的月均融资融券余额将达到1800亿元,将为全行业带来佣金收入和利息收入共计208亿元,若预计201 年行业营业收入达到1500亿元,则融资融券业绩贡献度将提升到14%,是创新业务中贡献最显著的业务。

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